现在还有实盘配资平台吗 需求乏力 甲醇易跌难涨

据公开资料，綦相是一名“70后”，先后毕业于北京大学、原中国人民银行研究生部（2012年并入清华大学，现为清华大学五道口金融学院）现在还有实盘配资平台吗，为原中国人民银行研究生部1997级硕士毕业生和2003级博士毕业生。

对此，财通资管今日发布声明称，员工边某某在微信朋友圈、微信聊天群等公众平台发布针对公司与相关员工的不实信息，严重侵害公司及相关员工的声誉及合法权益，财通资管及相关员工均已报警。

　　随着国内甲醇制烯烃盘面利润再度走弱，叠加我国港口甲醇库存大幅累积，偏空情绪使近期甲醇期货2409合约止涨转跌，期价在回升至2580元/吨一线后重返震荡回落走势。虽然目前国内供应压力略有回落，但是海外进口压力逐渐增大，叠加下游需求步入淡季，港口累库周期到来，预计后市甲醇期货2409合约易跌难涨。

海外压力凸显国内需求乏力

闾振兴

　　1.油价缺乏持续且大幅上涨的空间

　　面对全球高利率环境给欧美经济体带来的负面影响，部分非美经济体扛不住压力，于今年上半年抢先按下降息“按钮”。数据显示，今年以来，捷克、匈牙利、瑞典、瑞士和加拿大等国家央行陆续宣布降息，而欧洲央行也在6月降息。

　　看着其他经济体“小伙伴”相继选择降息，美联储仍在秉持初衷，坚持压制通胀优先的策略。近期美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，虽然美国通胀已明显放缓，但眼下出台降息措施并不合适。与此同时，美联储6月议息会议纪要也显示，部分官员认为眼下美联储降息时机未到，尽管美国经济出现逐渐降温迹象，但让高利率继续抑制需求需要保持耐心。种种迹象表明美联储愿意牺牲部分经济增速来换取通胀回落，也凸显了美联储抗击通胀的决心依然居于政策决策首位，这令下半年商品期货市场流动性转向宽松预期的乐观情绪降温。偏空的宏观因子导致国际油价缺乏持续且大幅上涨的空间。

　　2.国内甲醇产量阶段性回落

　　步入7月，煤制甲醇延续亏损状态。数据显示，截至7月5日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2587元/吨，而完全成本在2838元/吨；7月5日，国内甲醇期货2409合约期价维持在2540元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，成本利润率在-1.82%左右。

　　煤制甲醇持续陷入亏损局面导致甲醇装置开工率和周度产量出现小幅回落。据统计，截至7月5日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.57%，周环比小幅下降5.77个百分点，月环比小幅下降1.21个百分点。受此影响，我国甲醇周度产量均值达166.88万吨，周环比小幅下降2.31万吨，但较去年同期的152.8万吨大幅增加14.08万吨。不难看出，虽然眼下国内甲醇产量呈现阶段性回落特征，但总量依然较去年同期存在明显增长。

　　图为2018—2024年我国甲醇周度产量走势（单位：万吨）

　　图为2018—2024年我国甲醇开工率走势（单位：%）

　　3.海外甲醇大量流入国内市场

　　三季度以来，海外甲醇装置复产顺利，产能有序释放，供应压力逐渐凸显。由于海外甲醇需求相对疲软，导致外部甲醇货源大量流入国内。据统计，5月，我国甲醇进口量为106.36万吨，环比小幅下降3.16万吨，同比大幅下降31.4万吨，降幅达22.79%。1—5月，我国甲醇累计进口量为524.53万吨，较去年同期的533.73万吨小幅下降9.2万吨，降幅达1.72%。

　　随着外部甲醇船货陆续到港，我国港口甲醇库存去化结束，转而迎来累库周期。截至7月5日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存维持在68.68万吨，周环比大幅增加9.21万吨，月环比大幅增加22.66万吨，较去年同期小幅减少5.40万吨。其中华东港口甲醇库存达52.64万吨，周环比大幅增加7.86万吨；华南港口甲醇库存达16.04万吨，周环比小幅增加1.35万吨。从季节性角度来看，每年年初至6月中下旬，我国港口甲醇去库阶段结束，随之而来的便是6月底至8月底港口甲醇转入累库周期。目前来看，今年难逃季节性规律束缚，甲醇在累库周期背景下，面临下行压力。

　　图为2013—2024年国内甲醇进口量（单位：万吨）

　　图为2017—2024年国内华东和华南港口甲醇库存走势（单位：万吨）

　　4.国内甲醇下游需求依然偏弱

　　随着国内迎来夏季高温天气，以甲醛为代表的甲醇传统下游开始步入季节性淡季，后期难有亮眼表现。此外，甲醇制烯烃开工率持续走低，令原材料采购明显放缓，甲醇消费陷入冰点，诱发市场买盘陷入低迷状态。据统计，截至7月5日当周，国内甲醛开工率维持在30.20%，月环比略微下降0.59个百分点。二甲醚方面，开工率维持在14.41%，月环比小幅下降1.21个百分点。醋酸开工率维持在90.12%，月环比小幅回升3.66个百分点。MTBE开工率维持在52.14%，月环比小幅回落2.12个百分点。截至7月5日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在56.67%，月环比大幅回落11.92个百分点。

　　截至7月5日，国内甲醇制烯烃盘面利润为123元/吨，月环比大幅回升193元/吨。目前甲醇下游需求依然偏弱，负反馈效应存在，这对甲醇期价造成不利影响。

　　图为我国甲醇进口与华东报价及价差走势（单位：元/吨）

　　图为我国甲醇社会库存走势（单位：万吨）

　　综上来看，虽然近期国内甲醇开工率出现小幅回落，周度产量小幅下降，但是海外进口压力逐渐凸显，港口甲醇步入累库周期。随着下游甲醇制烯烃盘面利润持续疲弱，传统消费处在季节性淡季阶段，需求乏力仍在。预计后市国内甲醇2409合约或维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）

分析人士：产业链下游负反馈影响逐步减弱

首席记者韩乐

　　今年以来，烯烃产业不景气，使得甲醇制烯烃企业亏损较为严重，沿海甲醇制烯烃装置长期处于盈亏线附近或亏损状态，部分装置降负或停产，从而大幅减少对甲醇的需求，形成了对甲醇产业的负反馈。

　　期货日报记者了解到，随着甲醇产业负反馈的加剧，上周甲醇制烯烃开工率降至新低。数据显示，上周MTO总体开工率保持在62.15%的同比低位，外采MTO开工率周环比下降13.22个百分点至38.99%，同比下降28.38个百分点。

　　对此，齐盛期货分析师于芃森认为，这一问题主要还是由烯烃产业大幅、快速扩张引起的。“一方面，沿海地区大炼化装置大部分配套有烯烃下游；另一方面，近年来丙烷脱氢（PDH）大量上马，烯烃产业从几年前的供不应求，变成了如今的产能相对过剩，从而造成烯烃价格持续偏弱。”于芃森表示，相对传统下游，甲醇制烯烃目前占据我国甲醇55%左右的需求，其经济性的衰退造成了对甲醇产业的负反馈。

　　“甲醇制烯烃开工率之所以有明显下降，主要原因是装置检修停车增多。”华融融达期货分析师彭杰斌表示，宁夏宝丰三期年产105万吨烯烃项目于6月底停车检修，检修预计为期1个月，其间配套年产240万吨大甲醇同步检修；天津渤化MTO于6月25日临停，目前尚未恢复。此外，目前宁煤一期、中天合创、内蒙古久泰、山东阳煤恒通、浙江兴兴、南京诚志一期等仍处于停车状态，预计短期内甲醇制烯烃开工情况变化不大，部分内地项目重启节点在7月底。

　　“从理论上讲，目前完全外采甲醇制烯烃装置的经济性最差，而且多数处于沿海地区，对进口甲醇的依赖度非常高。”于芃森介绍，目前在检修的甲醇制烯烃装置中，内地一体化装置偏多，而且是既定检修，大部分将于本月重启。“沿海甲醇制烯烃，目前仅有常州富德、浙江兴兴和南京诚志二期装置处于检修状态，部分装置已存在重启的预期。”他说。

　　记者了解到，相比前期的严重亏损，目前甲醇制烯烃装置基本已经摆脱了完全亏损的状态，有了现金流，部分产业链较长、延伸产品较多的装置已经恢复了利润。

　　据彭杰斌介绍，本周随着甲醇价格逐步走低，甲醇制烯烃利润情况继续修复，其中内地MTO利润修复40元/吨左右，回升至往年同期水平，更加接近盈亏平衡线。以浙江兴兴为代表的港口MTO装置利润修复75元/吨左右，回升至往年同期水平。甲醇制烯烃利润情况均较年内低点有了较大程度的修复。

　　“近期内地甲醇现货价格有所反弹，在传统下游消费淡季时段，库存并未出现有效累积，依旧能实现价格反弹，说明内地甲醇的供需不存在较大矛盾。”在于芃森看来，当前，甲醇市场依旧是港口弱于内地。“近期甲醇到港量较大，港口地区持续累库。此外，梅雨季节是甲醇传统下游淡季，需求相对较弱，使得港口地区甲醇价格持续偏弱。”他称。

　　在彭杰斌看来，目前，甲醇产业链下游的负反馈效应已经有所体现，未来将有所减弱。“一方面，甲醇制烯烃装置的开工率已降至历史低位，因利润问题导致的检修或复产推迟已经充分兑现，也就是说，这一利空因素大部分已经被市场消化，且随着甲醇价格承压下行，甲醇制烯烃利润得到很大程度的修复。另一方面，甲醇部分传统下游的表现淡季不淡，美联储降息预期等宏观因素对原油形成扰动，进而影响了甲醇行情，港口库存持续累积也使区域行情差异化运行，相比之下，MTO等甲醇下游的负反馈效应对行情的影响力度逐步减弱。”他称。

　　于芃森表示，目前内地在检修的甲醇制烯烃装置，基本上是计划内检修，且存在明确的重启预期，本月多数检修装置会回归。港口地区也有装置计划本月重启，后期甲醇制烯烃装置的开工有增加预期。

　　对此，彭杰斌认为，主导后期甲醇制烯烃开工率的关键因素是MTO生产利润以及久泰、渤化等大烯烃装置开停车状态。当前，多数停车烯烃装置仍未复产现在还有实盘配资平台吗，部分内地项目重启节点在7月底，届时MTO负荷将有所提升。“在此影响下，内地甲醇需求将有所增加，叠加内地库存压力不大，内地价格或率先反弹，甲醇市场将继续呈现差异化运行态势。”彭杰斌说。